千代田化工建設(6366)の危機的状況

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はじめに

最近、千代田化工建設の巨額な赤字を計上し、債務超過に陥った。三菱商事とか三菱UFJが大株主だし、三菱系。元々千代田化工建設自体が三菱石油の工事部門から分かれているので納得。

業績

2019年5月7日 千代田化工建設 業績予想修正に関するお知らせ
出展 / 2019年5月7日 千代田化工建設 業績予想修正に関するお知らせよりhttps://www.chiyodacorp.com/ir/8d6049337d9408b1b0b59a166058d450.pdf

米国にて遂行中のキャメロン LNG プロジェクトでは、第1系列の建設工事最終盤になって 手戻り工事と仕上げ作業が多数発生し想定外のコスト増が生じていること、加えて、 現場作業員の離職率が想定以上に高止まりする中、生産性の向上が期待できない状況も考慮し、 第2、第3系列においても工事最終盤に同様のコストがかかるものと想定し、完工までの予想コストを当社独自に厳しく見直し、このコストを計上しました。インドネシアにて 遂行中のタングーLNG プロジェクトでは、様々な複合要因によってプロジェクトの進捗が 大きな影響を受けていますが、影響を最小限に留めるために必要なコストを再度精査のうえ 計上しています。また、プロジェクトの遂行面でのリスクに加え、訴訟・仲裁等についての リスクの見直しも行いました。
上記のとおり、遂行中案件と内在するリスクを厳格に査定し大幅な追加コストを計上した 結果、大型 LNG 案件の進度が予想していたほど上がらず、売上高は前回公表値から 600 億円減 の 3,400 億円になる見込みです。また、営業利益が前回公表値から 1,135 億円減の △2,000 億円、経常利益が 1,065 億円減の△1,930 億円、親会社株主に帰属する当期純利益は1,100 億円減の△2,150 億円となる見込みです。
詳細につきましては、5月9日に 2019 年3月期決算発表として公表いたします。

引用 / 2019年5月7日 千代田化工建設 業績予想修正に関するお知らせより https://www.chiyodacorp.com/ir/8d6049337d9408b1b0b59a166058d450.pdf

理由は何であれ、持ってたら発狂するレベル。すごい下振れ。これ、将来的に回収出来るの?減損とかにならない?そんな感じで見ています。

日経電子版
出展 / 5月9日 日経電子版 https://r.nikkei.com/article/DGXMZO44584340Z00C19A5TJ2000

毎回のように三菱商事の支援を受けてるけど棒グラフで見ると今回どれくらいやばいか見えてくる。

再生計画(自己資本比率の回復)について

自己資本比率は2023年までに20%以上に回復させるとか言ってるけど・・・

  • 増資する可能性があります。
  • 内部留保するので配当性向が下がります。

こう言われた方がよっぽどしっくりきます。

エンジニアリング工事の入札参加要件として30%の自己資本比率を求められる。

引用/ 東洋経済online (https://toyokeizai.net/articles/-/249105?page=2)

大株主の三菱商事に対して700億円の優先株割当を7月1日までに行うほか、同社子会社の三菱商事フィナンシャルサービスが900億円、三菱UFJ銀行が200億円を融資し、合計1,800億円を支援する。
 2019年3月期(連結)の営業キャッシュフローは379億4,100万円のマイナス。期末時点の現預金額は694億5,700万円で、前期から265億5,100万円減少した。今回の支援による700億円の増資でとりあえず債務超過は解消するが、自己資本比率は2%程度にとどまり過小資本から抜け出すには時間が必要だ。

引用 / 東京商工リサーチ(http://www.tsr-net.co.jp/news/analysis/20190510_01.html)

7月1日までに700億円の優先株割当やっても自己資本比率は2%程度なんですよね?入札出来るんですか?30%の自己資本比率を求められるんですよね?別案件だと言っても準ずる水準を求められるのでは?

おわりに

  • 入札がちゃんと出来るか懸念される。
  • 自己資本比率を高めると書いてあるので増資、配当性向の低下が懸念される。
  • 「再生計画 再生と未来に向けたビジョン」を読むと、「ガバナンス強化、適切な人材拡充、高度な管理化」って内容が書いてありました。16年3月期から19年3月期まで落ち込んでる売上高への対策はないのでしょうか。
  • 「再生計画 再生と未来に向けたビジョン」を読んでも他の銘柄より抽象的で全然見えてこない。ここに書いていない疑問点が多かったのでこういう銘柄に手を出すと危ない気がした。

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コメント

  1. アバター さおこ より:

    支援のグラフ(*´艸`*)
    2019の青下線、枠かと思った(汗

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